№72, 2021 г., 23.11.2021

В течение двух недель с 12 по 25 октября 2021 г. сводный индикатор D-DESI несколько раз поднимался выше нуля. В последние дни достигло заметных отрицательных рубежей сальдо операций Банка России по предоставлению/абсорбированию ликвидности, а также почти обнулился структурный профицит ликвидности банковского сектора. Можно предположить, что это связано с процессами подготовки бизнеса к режиму «нерабочих дней». Однако необходимо отметить, что других серьезных признаков усиления стресса в российской экономике пока не видно. Это представляет разительный контраст с ситуацией после введения локдауна весной прошлого года, и этому есть, по крайней мере, три причины. Во-первых, тогда параллельно с введением локдауна происходило стремительное падение нефтяных цен, которые сейчас стабильно превышают 80 долл./барр. Во-вторых, на этот раз ограничения на перемещения и социальные контакты не такие строгие, как год назад, поэтому негативные последствия для бизнеса, возможно, будут не такими разрушительными. Наконец, в-третьих, за прошедший год население, бизнес и денежные власти приобрели опыт, который позволяет им не впадать в панику, хотя объективно эпидемиологическая ситуация сейчас отнюдь не лучше, чем во время первой волны пандемии. В целом низкое значение D-DESI остается нормой. Явные признаки усиления стресса для российской экономики отсутствуют. Хотя интрига, связанная с тем, как российская экономика будет проходить очередной локдаун, общая продолжительность которого тоже пока не вполне определилась, конечно, сохраняется.

Полный текст (PDF, 486 Кб)