№17, 2020 г., 05.05.2020

По итогам недели с 28 апреля по 4 мая 2020 г. значение сводного индикатора D-DESI снизилось до 28,6%. Тем не менее в российской экономике сохраняются значительные риски, прежде всего, связанные с низким уровнем текущих нефтяных цен и – более широко – с низким уровнем спроса на нефть. Ухудшается ситуация в сфере железнодорожных внутрироссийских грузоперевозок: на прошедшей неделе их объем оказался на 5,4% ниже, чем за год до этого. Примерно на 0,9% по сравнению с прошлогодним уровнем сократилось потребление электроэнергии (после корректировки на температурный и календарный факторы). Если посмотреть на динамику D-DESI в перспективе последних ста дней, легко увидеть, что стресс-индекс начал расти с 6 марта, когда Россия вышла из соглашения ОПЕК+. Турбулентность мировых финансовых рынков, возникшая после объявления ВОЗ пандемии коронавируса, привела к тому, что 13 марта индекс достиг такого уровня (больше 40%), который недвусмысленно указывал на приближение рецессии. Однако с тех пор появляющиеся новые данные, по всей видимости, не дают оснований для дополнительной негативной переоценки рисков. В самом конце апреля – начале мая за счет снижения компонент, рассчитанных на основе CDS и индекса РТС, ниже своих пороговых уровней D-DESI даже несколько уменьшился. Эпицентр нынешнего кризиса явно находится в реальном секторе экономики, в первую очередь пострадавшем от общемирового локдауна. Вопрос о том, когда кризисная волна дойдет до финансового сектора и насколько сильно она его заденет, остается открытым.

Полный текст (PDF, 832 Кб)