№70, 2021 г., 12.10.2021

В течение двух недель с 28 сентября по 11 октября 2021 г. сводный индикатор D-DESI лишь несколько раз поднимался выше нуля, и то – лишь потому, что «сигнал тревоги» подавал спред между средними курсами продажи и покупки наличного доллара в Москве, однако этот сигнал однозначно носит чисто технический характер. Погрузка грузов на железнодорожный транспорт за последние две недели снизилась по сравнению с тем же периодом прошлого года на 1,4%, однако этого недостаточно, чтобы сгенерировать «сигнал тревоги». При этом потребление электроэнергии в среднем за последние две недели оказалось на 5,9% выше (после корректировки на температурный и календарный факторы), чем за соответствующие недели 2020 г. Иными словами, ситуация в реальном секторе, скорее, говорит о замедлении роста (в крайнем случае, о временной стагнации), но не о снижении экономической активности. Ситуация на товарных и финансовых рынках выглядит вполне благоприятной. Нефтяные цены превышают 80 долл./барр. Индекс потребительской активности СБЕРа движется вблизи верхней границы «обычного потребления», а большая часть индикаторов риска указывает на несколько возросшие, но по-прежнему низкие риски. Сохраняется профицит ликвидности банковского сектора. Таким образом, на данный момент низкое значение D-DESI остается нормой. Признаки усиления стресса для российской экономики отсутствуют, однако замедление темпов экономического роста – после очевидного исчерпания связанного с прошлогодними карантинными мерами «эффекта базы» – представляется более чем вероятным.

Полный текст (PDF, 499 Кб)