№32, 2020 г., 08.09.2020

В течение недели с 1 по 7 сентября 2020 г. сводный индикатор D-DESI лишь два раза поднялся до 6,7%, когда одна компонента из 15 превышала свое пороговое значение. Низкое значение D-DESI является на данный момент устоявшейся нормой. Вместе с тем стоит обратить внимание на два индикатора, которые, хотя и не превысили на прошедшей неделе свое пороговое значение, подошли к нему достаточно близко. Во-первых, это номинальный эффективный курс рубля, который оказался почти на 5% слабее, чем был на протяжении предшествующих трех месяцев. Во-вторых, это заметно усилившееся контанго на рынке нефтяных фьючерсов, возможно, указывающее на снижение спроса на нефть. При этом сколько-нибудь заметного роста таких индикаторов риска, как CDS и ставки по суверенным еврооблигациям, не наблюдалось. В случае введения санкций из-за явной вовлеченности России в ситуацию противостояния в Беларуси или в связи с делом Алексея Навального оценки рисков, бесспорно, возрастут. Однако на данный момент нет оснований говорить о нарастании уровня стресса в российской экономике. Сценарий достаточно быстрого восстановления российской экономики представляется вполне вероятным, хотя возможность второй волны пандемии COVID-19 тоже приходится постоянно иметь в виду. В частности, именно с ней многие связывают наблюдаемое в последние дни снижение нефтяных цен.

Полный текст (PDF, 434 Кб)