• A
  • A
  • A
  • АБВ
  • АБВ
  • АБВ
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Перспективы развития небанковских институтов в российской финансовой системе

Дмитрий ЛЕПЕТИКОВ, Константин НИКИШИН, Центр развития

Традиционно российская финансовая система строилась вокруг банков. Именно они являются основными аккумуляторами финансовых ресурсов и источниками заемных средств для остальных экономических агентов. Однако по мере развития российской экономики все более важную роль начинают играть небанковские финансовые институты (НФИ), прежде всего страховые компании, негосударственные пенсионные фонды и управляющие компании различных фондов.

Крупнейшие банки прекрасно понимают, что роль небанковских финансовых институтов неизбежно будет расти и, руководствуясь мудрым политическим правилом "Не можешь противостоять — возглавь", сами активно создают подобные структуры. Концепция "финансовых супермаркетов", приходя в которые, клиенты могут получить не только банковские услуги, но и услуги по страхованию, а также по управлению активами на фондовом рынке, становится все более популярной. Однако пока еще далеко не все банки выходят на рынок с такими предложениями: некоторые по-прежнему концентрируются на чисто банковских операциях, другие же используют небанковские структуры только для себя и своих учредителей.

Для анализа того, какую роль в современной российской финансовой системе играют банки и небанковские финансовые институты, каково их соотношение и как оно меняется со временем, нами были выделены группы финансовых институтов, условно называемые финансовыми объединениями. В состав объединений были включены группы, имеющие в своем составе какой-либо финансовый институт, входящий в число 50 крупнейших в своем секторе (банки, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, управляющие компании паевых фондов), и один или несколько институтов другого вида, имеющих к нему отношение. Список формировался из организаций, действовавших в России на начало четвертого квартала 2005 г.1.

Среди 50 крупнейших российских банков в состав сформированных таким образом объединений вошел 31 банк. На них приходилось 46% активов и 38% капитала российской банковской системы (без учета Сбербанка), или почти 80% активов и капитала крупнейших 50 кредитных организаций.

Наиболее независимыми в данном смысле оказались управляющие компании (УК). Среди 50 крупнейших из них по сумме активов в крупные финансовые объединения входили 13 УК. На 1 октября 2005 г. они управляли 56% активов крупнейших УК и обладали 63% собственного капитала.

Среди 50 крупнейших страховщиков 17 были тесно связаны с крупными банками или управляющими компаниями. По данным на 1 июля 2005 г., они обладали более чем 60% активов и капитала 50 крупнейших страховых компаний.

Наиболее тесно связаны с другими финансовыми организациями негосударственные пенсионные фонды (НПФ). Подавляющее большинство крупных НПФ прежде всего аккумулируют накопления работников материнских предприятий, входя в соответствующие финансово-промышленные холдинги. Такая тесная связь объясняется пока еще недостаточным уровнем развития системы управления пенсионными накоплениями, низким уровнем информированности и экономической грамотности населения.

Проведенный анализ подтвердил доминирующее положение банков, на которые приходится 87% активов выбранных 27 финансовых объединений: на начало октября 2005 г., по нашей оценке, на них приходилось 5.8 трлн. руб., т. е. около двух третей совокупных активов российской банковской системы. Доминирование сохраняется и при исключении из рассмотрения группы Сбербанка, усиливающей роль банковской системы. В этом случае получается следующая картина: банки контролируют 79% активов оставшихся 26 финансовых объединений. Остальные же финансовые институты распределили активы относительно равномерно.

Распределение активов среди крупнейших финансовых институтов2


Источник: отчетность финансовых институтов, расчеты Центра развития.

Роль банков в структуре крупнейших финансовых объединений позволяет выделить в последних четыре основных типа:

    1. Доминирующий банк (или банки) и играющие подчиненную роль прочие небанковские финансовые институты.
      В эту группу входят объединения, в рамках которых созданные при крупном банке небанковские финансовые институты крайне малы (обычно на них приходятся десятые доли процента активов банка), что не позволяет рассматривать их как полноценных участников финансового рынка. Основной целью таких институтов является удовлетворение специфических потребностей клиентов банка, хотя и не исключается их выход на открытый рынок в ближайшем будущем. В подобных условиях риски возможных потерь банка от неэффективной деятельности небанковских организаций, входящих в состав группы, минимальны.
      Наиболее характерным примером такого рода является группа Внешторгбанка: доля активов банковских финансовых организаций превышает в ней 98% (крупнейшие банки группы — ВТБ, Промышленно-строительный банк, ВТБ "Розничные услуги"). Аналогично, группы МДМ, "Глобэкс", "Траст", Национального резервного банка концентрируются на банковской деятельности.
      К этой модели поведения относится и контролируемая нерезидентами группа "Райффайзен". Доля входящего в нее банка близка к 100%, а активы одноименных управляющей компании и пенсионного фонда являются чисто символическими. Тем не менее в отличие от другого активного нерезидентского банка — Ситибанка — Райффайзен создает свои небанковские институты, а не работает с партнерами.

Структура активов и капитала объединений с доминирующим банком, %

Группа Банк Управляющая компания Страховая компания Негосударственный
пенсионный фонд
Сбербанк:
  активы 99.96 0.00 0.00 0.04
  капитал 99.99 0.00 0.00 0.01
Внешторгбанк:
  активы 98.98 0.39 0.56 0.10
  капитал 98.96 0.17 0.79 0.08
МДМ:
  активы 99.97 0.03    
  капитал 99.73 0.27    
Райффайзен:
  активы 99.84 0.06   0.10
  капитал 98.71 0.65   0.64
Глобэкс:
  активы 98.77 0.41 0.70 0.11
  капитал 97.34 0.91 1.34 0.41
Траст:
  активы 99.48 0.52    
  капитал 99.43 0.57    
НРБ:
  активы 99.72     0.28
  капитал 99.63     0.37
Источник: отчетность финансовых институтов, расчеты Центра развития.

    1. Крупный банк и динамичные небанковские финансовые институты.
      К этой группе относятся объединения, в которых банковские организации играют ведущую роль (концентрируют более 80% активов), но наряду с ними на рынке активно работают и иные финансовые институты, которые невелики по сравнению с материнским банком, но значимы на своем рынке. Принципиальным отличием таких объединений от объединений, входящих в предыдущую группу, является восприятие рынком небанковских институтов как самостоятельных игроков, но масштабы последних пока слишком малы, чтобы выделяться на фоне банковского блока данного объединения.
      Среди крупнейших объединений, удовлетворяющих указанным критериям, следует выделить финансовые организации, контролируемые группой "Альфа" (Альфа-банк), финансовые структуры холдинга "Интеррос" (Росбанк), компании, связанные с нефтяной компанией "Татнефть" (банк "Зенит"), и др. Как и для предыдущей группы, основной риск здесь определяется банковской деятельностью — другие финансовые институты, даже в случае банкротства, не подорвут стабильность головного банка.

Структура активов и капитала объединений с крупным банком и динамичными небанковскими финансовыми институтами

Группа Банк Управляющая компания Страховая компания Негосударственный
пенсионный фонд
Альфа:
  активы 94.67 4.38 0.94 0.02
  капитал 95.45 0.36 4.07 0.12
Группа Банка Москвы:
  активы 97.75 0.79 1.46  
  капитал 93.53 0.64 5.82  
Интеррос:
  активы 92.15 3.51 4.03 0.31
  капитал 92.53 0.48 6.43 0.57
Группа Промсвязьбанка:
  активы 96.43 1.26 2.32  
  капитал 87.03 1.36 11.61  
Татнефть:
  активы 84.16 7.27 4.04 4.54
  капитал 89.90 1.77 6.54 1.79
Северная казна:
  активы 96.77   2.75 0.48
  капитал 91.75   6.34 1.92
Липецк:
  активы 86.65 6.21   7.15
  капитал 93.00 3.06   3.93
Источник: отчетность финансовых институтов, расчеты Центра развития.

    1. Сбалансированные3 группы.
      Наряду с объединениями с абсолютным доминированием банковского бизнеса существуют и группы, в которых значимую роль играют небанковские финансовые институты; в некоторых группах доли банков по активам и капиталу оказываются примерно равными соответствующим долям небанковских организаций.
      Подобная ситуация достаточно распространена в современной финансовой системе России. В этой группе находятся и организации, контролируемые "Газпромом", и группа "Уралсиб", и финансовые структуры, связанные с "ЛУКойлом" ("КапиталЪ"), и финансовые организации из АФК "Система", и некоторые другие.
      Объединения, входящие в данную группу, действуют по принципу "финансового супермаркета". Перечень услуг, которые они могут предложить клиентам, очень широк — от стандартных банковских депозитов до доверительного управления и пенсионного страхования.
      Диверсифицированная структура деятельности организаций, входящих в рассматриваемую категорию, с одной стороны, обеспечивает им большую устойчивость С другой стороны, в случае возникновения проблем на одном или нескольких направлениях деятельности возможно "заражение" финансовой группы в целом.

Структура активов и капитала объединений со сбалансированным составом, %

Группа Банк Управляющая компания Страховая компания Негосударственный
пенсионный фонд
Газпром:
  активы 63.05 15.08 3.26 18.61
  капитал 91.36 1.47 6.76 0.41
Уралсиб:
  активы 71.39 23.77 4.79 0.04
  капитал 82.84 3.90 13.14 0.12
КапиталЪ:
  активы 37.70 25.51 20.34 16.45
  капитал 29.43 9.12 56.81 4.64
РЖД:
  активы 56.58   7.86 35.56
  капитал 78.37   20.62 1.01
Базовый элемент:
  активы 53.83 2.75 41.68 1.74
  капитал 45.12 0.50 50.39 3.99
Система:
  активы 57.66 18.26 24.08  
  капитал 50.93 4.00 45.06  
Сургут:
  активы 77.62   11.08 11.30
  капитал 44.95   26.22 28.83
КИТ:
  активы 71.50 28.08   0.42
  капитал 92.81 3.82   3.37
Алемар:
  активы 42.34 56.87   0.79
  капитал 69.94 19.32   10.73
Источник: отчетность финансовых институтов, расчеты Центра развития.

  1. Группы без крупного банка.
    К этой категории отнесены финансовые объединения, в которых отсутствует крупная кредитная организация. Так, страховая компания и негосударственный пенсионный фонд, работающие с РАО "ЕЭС", обходятся без услуг "своего" банка. Подобную модель поведения реализуют группы "Тройка" и "Природа", финансовая группа "Россия".
    Благополучие перечисленных объединений во многом определяется успешностью страхового бизнеса, а для "Тройки" центром прибыли является управляющая компания.
    С точки зрения банковских рисков подобный тип финансовых объединений предполагает полную зависимость банка от небанковских финансовых институтов и, как следствие, его почти очевидную гибель в случае возникновения у них серьезных финансовых проблем.

Структура активов и капитала объединений без крупного банка, %

Группа Банк Управляющая компания Страховая компания Негосударственный
пенсионный фонд
РАО "ЕЭС":
  активы     61.21 38.79
  капитал     89.88 10.12
Тройка:
  активы   42.77 57.23  
  капитал   1.25 98.75  
Природа:
  активы 9.20   90.80  
  капитал 5.51   94.49  
ФГ "Россия":
  активы     98.26 1.74
  капитал     82.75 17.25
Источник: отчетность финансовых институтов, расчеты Центра развития.

 

Динамика развития финансовых объединений показывает, что наиболее быстрыми темпами растут активы объединений, диверсифицирующих свою деятельность. В 2005 г. именно они вышли на первый план, достигнув 39% активов всех рассмотренных объединений (без учёта Сбербанка). Группа, организации которой концентрируются вокруг крупнейших банков-лидеров, напротив, отошла на второй план (32% активов). Тем не менее без крупного банка тоже обойтись довольно трудно: удельный вес объединений такого типа не превышает 4% всех рассмотренных объединений.

Структура активов крупнейших финансовых объединений по стратегии поведения (на 01.10.2005)4


Источник: отчетность финансовых институтов, расчеты Центра развития.

Наиболее динамичными институтами в составе рассмотренных групп были управляющие компании, роль которых в прошлом году возросла в большинстве финансовых объединений. Это происходило в основном за счет ослабления позиций банков, которое в некоторых объединениях было достаточно заметным.

Динамика доли активов управляющих компаний в составе финансовых объединений за девять месяцев 2005 г., %

Группа Активы
на 01.01.2005 на 01.10.2005
Газпром 17.69 15.45
КапиталЪ 23.28 28.17
Уралсиб 16.92 24.45
Альфа 1.77 4.38
Интеррос 2.10 3.51
Татнефть 5.09 7.95
Базовый элемент 2.18 2.75
Тройка 24.94 42.77
Источник: отчетность финансовых институтов, расчеты Центра развития.

Динамика доли активов банков в составе финансовых объединений за девять месяцев 2005 г., %

Группа Активы
на 01.01.2005 на 01.10.2005
Газпром 64.55 62.7
КапиталЪ 45.59 41.65
Уралсиб 75.47 69.64
Альфа 95.27 94.68
Интеррос 92.85 92.15
Татнефть 93.68 92.05
Базовый элемент 55.57 53.83
Сургут 74.69 77.62
РЖД 66.15 56.58
Источник: отчетность финансовых институтов, расчеты Центра развития.

 

Таким образом, развитие российской финансовой системы происходит в условиях повышения роли небанковских финансовых институтов, чему в значительной степени способствует активный рост российского финансового рынка. Хотя банковский депозит и остается основной формой сбережений (по нашим оценкам, на конец 2005 г. объем сбережений во всех формах коллективных инвестиций составил 18% от банковских депозитов населения), но конкуренция с альтернативными формами сбережений усиливается (на начало 2005 г. соотношение коллективных инвестиций и депозитов составляло 14%). Все большее число частных инвесторов будут предпочитать банковскому депозиту вложения в различные фонды, так как, с одной стороны, и в прошлом, и в нынешнем году фонды получили доходы, в несколько раз превышающие средние ставки по банковским депозитам, а с другой стороны, понятие "паевой фонд" уже стало привычным для многих людей, даже весьма далеких от экономики.

Конечно, было бы серьезным преувеличением предсказывать скорое "свержение" банков с ведущих позиций в российской финансовой системе — слишком велика разница в величине активов банковских и небанковских институтов. Но более активное развитие финансовых объединений, в которых значимую роль играют небанковские институты, подтверждает: чтобы вести успешную конкурентную борьбу, необходимо предоставлять клиенту, причем не только состоятельному, но и обычному "частнику", весь спектр финансовых услуг.

По всей видимости, модель "финансовых супермаркетов", организованных вокруг сильного банка, но включающих в себя значимые на своих рынках небанковские финансовые институты, станет ведущей для российского финансового сектора. Вероятное расширение роли нерезидентов после окончания эпопеи со вступлением России в ВТО только ускорит этот процесс, так как в развитых экономиках формы коллективных инвестиций играют гораздо большую роль, чем в современной России.

Приложение

Объединения крупнейших финансовых институтов (на 01.10.20055)

Группа Активы, млрд. руб. Капитал, млрд. руб. Доля в активах группы, % Доля в капитале группы, %
1 Группа Сбербанка 2319 880 221 768    
Сбербанк России 2318 904 221 738 99.96 99.99
НПФ Сбербанка 976 30 0.04 0.01
1 Группа Внешторгбанка 700 183 91 239    
Внешторгбанк 536 911 73 940 76.68 81.04
Внешторгбанк "Розничные услуги" 31 433 4820 4.49 5.28
Забайкальский 125 38 0.02 0.04
Новосибирсквнешторгбанк 4553 519 0.65 0.57
Поволжский 240 81 0.03 0.09
Промышленно-строительный банк 119 583 10 892 17.08 11.94
НПФ "Внешторгфонд" 470 40 0.07 0.04
Страховой капитал 413 43 0.06 0.05
СК "Русский мир" 3532 681 0.50 0.75
УК Промышленно-строительного банка 2701 154 0.39 0.17
НПФ Промышленно-строительного банка 221 30 0.03 0.03
3 Газпром 652 554 39 313    
Газпромбанк 399 373 34 923 61.20 88.83
Газэнергопромбанк 12 070 994 1.85 2.53
СОГАЗ 17 723 2059 2.72 5.24
Газпроммедстрах 1214 137 0.19 0.35
СК "Нефтеполис" 2305 462 0.35 1.18
УК "Лидер" 98 402 577 15.08 1.47
НПФ "Газфонд" 118 613 150 18.18 0.38
НПФ "Регионфонд" 2856 10 0.44 0.03
3 Уралсиб 218 419 27 473    
Автобанк-Никойл 46 138 7042 21.12 25.63
Уралсиб 97 197 14 471 44.50 52.67
Югбанк 12 596 1245 5.77 4.53
СГ "Уралсиб" 7705 2511 3.53 9.14
СКПО 2758 1100 1.26 4.00
Группа УК "Уралсиб" 50 332 984 23.04 3.58
УК "Аккорд Эссет Менеджмент" 1597 87 0.73 0.32
НПФ "УралСиб ПФ" 96 33 0.04 0.12
2 Альфа 263 035 28 171    
Альфа-банк 249 007 26 890 94.67 95.45
Альфастрахование 2461 1147 0.94 4.07
Группа УК "Альфакапитал" 11 526 101 4.38 0.36
НПФ ОАО "Альфа-банк" 41 33 0.02 0.12
2 Группа Банка Москвы 233 404 23 239    
Банк Москвы 228 143 21 736 97.75 93.53
Группа УК Банка Москвы 1852 150 0.79 0.64
Московская страховая компания 3409 1353 1.46 5.82
2 Интеррос 185 219 15 643    
Росбанк 170 682 14 474 92.15 92.53
Согласие 7461 1006 4.03 6.43
УК Росбанка 6508 75 3.51 0.48
НПФ "Интеррос Достоинство" 569 89 0.31 0.57
1 МДМ 148 312 19 724    
МДМ-банк 131 244 18 158 88.49 92.06
МДМ-банк Санкт-Петербург 15 152 988 10.22 5.01
МДМ-банк-Урал 1873 524 1.26 2.65
УК "Петровский фондовый дом" 43 54 0.03 0.27
1 Группа "Райффайзен" 127 600 13 924    
Райффайзенбанк Австрия 127 401 13 745 99.84 98.71
НПФ "Райффайзен" 122 89 0.10 0.64
УК "Райффайзен Капитал" 77 90 0.06 0.65
2 Группа Промсвязьбанка 100 936 9009    
Промсвязьбанк 97 329 7841 96.43 87.03
УК "Промсвязь" 1268 123 1.26 1.36
СК "Оранта" 2340 1046 2.32 11.61
3 КапиталЪ 193 164 34 682    
Петрокоммерц 72 829 10 208 37.70 29.43
ИФД "КапиталЪ Страхование" 20 996 7660 10.87 22.09
КапиталЪ Ре 13 892 8149 7.19 23.50
КапиталЪ Страх. жизнь 3571 3569 1.85 10.29
КапиталЪ Медстрах 838 324 0.43 0.93
УК "КапиталЪ" 49 267 3162 25.51 9.12
НПФ "ЛУКойл-Гарант" 30 692 685 15.89 1.97
НПФ "Пенсионный капитал" 1078 925 0.56 2.67
2 Татнефть 71 193 7573    
Банк "Зенит" 59 915 6807 84.16 89.90
Национальная управляющая компания 5174 134 7.27 1.77
Национальный НПФ 3230 136 4.54 1.79
СК "Чулпан" 2875 496 4.04 6.54
1 Глобэкс 55 649 12 429    
Глобэкс 52 909 11 748 95.08 94.52
Росинбанк-Сибирь 1450 219 2.61 1.77
Южный Регион 608 130 1.09 1.05
УК "Базис Инвест" 230 113 0.41 0.91
НПФ "Глобэкс" 62 52 0.11 0.41
Межотраслевой страховой центр 391 166 0.70 1.34
3 РЖД 84 028 5129    
Транскредитбанк 47 545 4020 56.58 78.37
ЖАСО 6606 1057 7.86 20.62
НПФ "Благосостояние" 29 877 52 35.56 1.01
3 Базовый элемент 74 690 11 187    
Союз 40 208 5048 53.83 45.12
Ингосстрах 31 127 5637 41.68 50.39
УК "Пифагор" 2053 56 2.75 0.50
НПФ "Социум" 1227 442 1.64 3.95
НПФ Ингосстраха 75 4 0.10 0.04
3 Система 59 056 7358    
Московский банк реконструкции и развития 34 050 3748 57.66 50.93
Росно 14 221 3316 24.08 45.06
АльянсРосно Управление Активами 10 785 295 18.26 4.00
1 Траст 55 017 9492    
Инвестиционный банк "Траст" 21 886 6135 39.78 64.64
Траст (3279) 32 842 3302 59.69 34.79
УК "Доверие Капитал" 289 55 0.52 0.57
3 Сургут 39 860 5487    
Сургутнефтегазбанк 30 937 2466 77.62 44.95
СК "Сургутнефтегаз" 4417 1439 11.08 26.22
НПФ "Сургутнефтегаз" 4505 1582 11.30 28.83
1 НРБ 31 066 9235    
Национальный резервный банк 30 255 9037 97.39 97.85
Банк "Воронеж" 723 164 2.33 1.77
Профессиональный независимый пенсионный фонд 88 35 0.28 0.37
3 КИТ 27 121 3261    
"КИТ Финанс" Инвестиционный банк 19 392 3027 71.50 92.81
УК "КИТ Финанс" 7616 125 28.08 3.82
НПФ "КИТ Финанс" 113 110 0.42 3.37
2 Северная казна 15 008 1564    
Банк "Северная казна" 14 522 1435 96.77 91.75
СК "Северная казна" 412 99 2.75 6.34
НПФ "Северная казна" 73 30 0.48 1.92
2 Липецк 13 964 801    
Липецккомбанк 12 100 745 86.65 93.00
УК "Либра Капитал" 867 25 6.21 3.06
НПФ "Социальное развитие" 998 32 7.15 3.93
4 РАО "ЕЭС" 12 083 721    
Акционерное страховое общество "Лидер" 7396 648 61.21 89.88
НПФ электроэнергетики 4687 73 38.79 10.12
4 Тройка 93 721 15 173    
Росгосстрах 53 635 14 984 57.23 98.75
Группа УК "Тройка-Диалог" 40 086 189 42.77 1.25
4 Природа 29 833 5020    
СК "Природа" 6965 932 23.35 18.56
Банк "Кузнецкий мост" 2743 277 9.20 5.51
УНИСО 3285 896 11.01 17.84
НЭСО 3876 1021 12.99 20.33
СК "Малахит" 2936 590 9.84 11.76
СК "Золотой полис" 4902 706 16.43 14.05
ТНП-Гарант 5125 599 17.18 11.93
4 ФГ "Россия" 4690 580    
Страховое общество "Россия" 4608 480 98.26 82.75
НПФ "Русь" 81 100 1.74 17.25
Эй Джм Эссет Менеджмент 0 0    
3 Алемар 5615 316    
УК "Алемар" 3193 61 56.87 19.32
Банк "Алемар" 2377 221 42.34 69.94
НПФ "Сампо" 44 34 0.79 10.73

Примечание. Группы: 1 — доминирующий банк; 2 — крупный банк и динамичные НФИ; 3 — сбалансированная группа; 4 — группа без крупного банка.
Источник: отчетность финансовых институтов.


 

1 1 На момент подготовки данного материала официальная отчетность управляющих компаний и негосударственных пенсионных фондов была представлена на начало октября 2005 г., страховых компаний — на начало июля 2005 г.
2 Без группы Сбербанка.
3 Учитывая, что, как правило, доля банка в активах данной группы заметно превышает доли других финансовых институтов, название "сбалансированная" в значительной мере условно. Однако с учетом того, что в целом активы банковского сектора по-прежнему на порядок превосходят активы других финансовых секторов, роль небанковских институтов в этой группе следует признать весьма существенной.
4 Без Сбербанка.
5 Данные по страховым компаниям — на 01.07.2005. 


 

Нашли опечатку?
Выделите её, нажмите Ctrl+Enter и отправьте нам уведомление. Спасибо за участие!
Сервис предназначен только для отправки сообщений об орфографических и пунктуационных ошибках.